聚焦“再生金属提取+千吨危废无害化”，资源属性推动价值重估

浙富控股（002266.SZ）是一家专注于再生金属提取和前端危废无害化的公司。公司通过战略转型，形成前后端一体化的业务布局，包括再生金属资源化利用和前端危废无害化。再生金属资源化利用业务占公司总营收和毛利的比例分别为87%和88%。公司拥有先进的金属冶炼提取工艺和前端危废无害化卡位布局，是再生金属和危废处置行业的领先企业。随着江西自立工厂的多金属综合利用技改项目的完成，公司将新增产能，包括精制硫酸钴、精制硫酸镍和工业级碳酸锂等。公司具备成为危废行业龙头的基因，包括规模化处理和深度资源化综合利用的强大护城河，以及工艺方面的持续精进和区位优势。公司已成为危险废物深度资源化龙头，未来产销规模有望持续提升。我们上调公司2021~2023年营收至137.3/169.8/199.2亿元，实现净利润21.8/25.4/30.0亿元，对应当前价位下PE水平分别为14.4/12.4/10.5倍。维持“买入”评级。