再次提示金属资源价值重估投资机会

信达证券发布周度报告，再次提示金属资源价值重估投资机会。在高通胀（滞涨）时期，产业链利润会向资源端转移，而有色金属资源的供给约束将会支撑资源企业持续高盈利，这是价值重估的基础。过去近10年矿产勘查和开发环节的低资本开支是未来几年有色金属资源端形成供给强约束的底层逻辑，同时最近几年的各类大事件（疫情反复、“双碳”政策、俄乌冲突、能源危机等）均对资源供给释放形成较强限制，延长了资本开支转化周期，金属价格将持续高位运行。美国2月非农就业数据远超预期，失业率继续改善，劳动力市场维持强劲，为美联储加息继续提供支撑，加息预期已经非常充分。政府工作报告设定2022年中国GDP目标为5.5%左右，进一步强化了稳增长预期，固定资产投资有望发力，为金属资源需求提供支撑。冲突延续支撑铝价，行业盈利继续扩大；通胀高企支撑铜价。