CDMO业绩持续高速增长，原料药及制剂一体化放量可期

华创证券投资咨询业务资格批文号为证监许可（2009）1210号。2021年上半年，公司实现收入6.92亿元，同比增长6.21%；归母净利润1.16亿元，同比增长9.84%。公司原料药业务实现收入4.54亿元，同比略有下滑，主要受人民币汇率升值和沙坦价格下滑两方面影响所致。公司CDMO业务实现收入1.06亿元，同比增长113.40%，继续保持此前高速增长的状态。公司制剂业务实现收入0.64亿元，同比增长47.08%。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.28、3.00、3.92亿元，同比增长36.6%、31%和30.7%，EPS分别为1.53、2.00、2.62元。给予2021年35-40倍PE，对应目标区间为53.5-61.1元，维持“推荐”评级。