国信期货油脂油料周报：种植面积下调，美豆大幅上涨

种植面积下调 美豆大幅上涨 -国信期货油脂油料周报 2021年7月4日 研究咨询部 1 蛋白粕市场分析 2 油脂市场分析 3 后市展望 目录 CONTENTS 研究咨询部 蛋白粕市场分析 Part1 第一部分 研究咨询部 220024002600280030003200340036003800400021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/1221/04/2621/05/1021/05/2421/06/0721/06/21菜粕连豆粕一、蛋白粕市场分析 研究咨询部 4 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、文华财经、国信期货 本周行情回顾：CBOT大豆本周止跌反弹，期价大幅回升。 周初美国中西部的西部地区将出现高温，将很快造成主产区的土壤干燥。美豆止跌回升， 周三CBOT大豆周三大涨近7%，因为USDA周四发布的播种面积数据低于预期，并且低于3月报告，大豆库存位于六年来的最低。加之近期美豆产区旱情明显，市场对供给担忧加剧。此后两个交易日，多头高位平仓，市场未来更加关注天气的变化，在种植面积下降的背景下，天气的容错率越来越低。受此影响，国内蛋白粕大幅上涨，涨势超过美豆，连粕主力合约突破6月11日的高点，空头平仓后多头入场，市场看涨情绪高涨，市场对于后期天气的担忧加剧。尽管当前国内豆粕库存压力高企，但是成本驱动占据主导。短期市场看涨情绪仍在。 国内外大豆价格走势 连豆粕及郑菜粕价格走势 2400260028003000320034003600380040008009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,60021/01/0421/01/2521/02/1521/03/0821/03/2921/04/1921/05/1021/05/3121/06/21美豆连豆粕 1、美国市场—美豆出口情况 研究咨询部 5 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：USDA、国信期货 美豆本年度销售 美豆当周检验数量 美国农业部出口检验周报显示，截至2021年6月24日当周，美国大豆出口检验量为103965吨，前一周修正后为205155吨，初值为175359吨。2020年6月25日当周，美国大豆出口检验量为334642吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为57187012吨，上一年度同期36821627吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。截至2021年6月24日当周，美国对中国（大陆地区）装运1371吨大豆。前一周美国对中国大陆装运4016吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的1.32%，上周是2.29%。。 050100150200250300135791113151719212325272931333537394143454749512018/20192019/20202020/202101000200030004000500060007000135791113151719212325272931333537394143454749512018/20192019/20202020/2021 1、美国市场—天气情况 研究咨询部 6 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源： worldag 、国信期货 ①美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，61%地区均有较高的把握认为降水量将高于历史中值。 1、美国市场—播种进度与旱情 研究咨询部 7 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：USDA、国信期货 美国政府发布的干旱监测周报（U.S. Drought Monitor）显示，过去一周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数下降。美国农业部发布的作物周报显示，美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月27日当周，美国大豆生长优良率为60%，市场预期为61%，去年同期为71%，此前一周为60%；美国大豆播种率为100%，此前一周为97%。 1、国内外油籽市场 研究咨询部 8 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1、美国农业部（USDA）周三公布的数据显示，21年美国大豆种植面积为8755.5万英亩，预计实际收获面积为8672万英亩。大豆种植面积低于此前市场预估的8915万英亩，也低于今年3月31日公布的播种意向面积8760万英亩。美国农业部（USDA）周三公布的数据显示，美国6月1日当季大豆库存为7.66781亿蒲式耳，此前市场预估为7.87亿蒲式耳，去年同期为13.81394亿蒲式耳。6月1日当季美国大豆农场内库存为2.199亿蒲式耳，去年同期为6.33亿蒲式耳；农场外库存为5.46881亿蒲式耳，去年同期为7.48394亿蒲式耳。 2、巴西谷物出口商协会ANEC称，2021年6月份巴西大豆出口量可能达到1025万吨，基本和一周前的预测持平，但是低于去年6月份的1190万吨，也低于今年5月份的1420万吨。 3、美国农业部（USDA）发布的压榨周报显示：截至7月1日的一周：伊利诺伊州大豆压榨利润为2.69美元，上周为2.81美元，去年同期为1.17美元。 4、周四美国农业部发布的油籽压榨月度数据显示，2021年5月份美国大豆压榨量为521万吨（相当于1.74亿蒲式耳），高于4月份的510万吨（1.70亿蒲式耳），但是低于2020年5月份的539万吨（1.80亿蒲式耳）。 5月份美国毛豆油产量为20.4亿磅，比2021年4月份提高3%，但是比2020年5月份减少1%。5月份的精炼豆油产量为17.1亿磅，比4月份提高4%，比去年5月份提高12%。 5、阿根廷农业部发布的数据显示，2021年5月份阿根廷大豆压榨量为429万吨，比4月份增加2%，比去年5月份增加7%，创下四年同期最高点。报告出台前，市场预期大豆压榨量为430万吨。 2、大豆--港口库存及压榨利润 研究咨询部 9 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、国信期货 按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为852万吨，上周同期为842万吨。本周盘面压榨利润亏损缩小，主要因豆粕、豆油涨幅明显，但整体依然处于亏损中。 国内大豆库存及库存消耗 大豆压榨利润 020406080100120140010020030040050060070080090020/01/0220/03/0220/05/0220/07/0220/09/0220/11/0221/01/0221/03/0221/05/02港口消耗大豆港口库存-1500-1000-50005001000150021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/1221/04/2621/05/1021/05/2421/06/0721/06/21美湾巴西阿根廷山东 2、大豆—进口成本及内外价差 研究咨询部 10 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、国信期货 按照WIND统计，美湾到港进口大豆成本4698元/吨。巴西到港进口大豆成本4677元/吨。国内港口大豆分销价4830元/吨。 进口大豆成本对比 进口大豆内外价差对比 30035040045050055060065070021/01/0421/01/2521/02/1521/03/0821/03/2921/04/1921/05/1021/05/3121/06/21CNF价:美湾大豆:近月CNF价:巴西大豆:近月CNF价:阿根廷大豆:近月-1500-1000-5000500100021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/1221/04/2621/05/1021/05/2421/06/0721/06/21大豆内外价差（美国）大豆内外价差（南美） 2、大豆—基差分析 研究咨询部 11 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、国信期货 黄大豆一号期限结构 黄大豆一号合约基差对比 -2000-1500-1000-500021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/1221/04/2621/05/1021/05/2421/06/0721/06/211月基差5月基差9月基差3000350040004500500055006000650021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/1221/04/2621/05/1021/05/2421/06/0721/06/21A现A1A5A9 3、豆粕---基差分析 研究咨询部 12 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、国信期货 豆粕区域基差 豆粕基差分析 -300-200-100010020030040050060021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/1221/04/2621/05/1021/05/2421/06/0721/06/21M 1月基差M 5月基差M 9月基差-400-200020040060080021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/1221/04/2621/05/1021/05/2421/06/0721/06/21日照天津东莞张家港 4、菜粕---基差分析 研究咨询部 13 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、国信期货 菜粕期限结构 菜粕基差分析 -300-200-100010020030040021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/1221/04/2621/05/1021/05/2421/06/0721/06/21RM 1月基差RM 5月基差RM 9月基差18002000220024002600280030003200340021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/1221/04/2621/05/1021/05/2421/06/0721/06/21RM现RM1RM5RM9 油脂市场分析 Part2 第二部分 研究咨询部 二、油脂基本面分析 研究咨询部 15 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、文华财经、国信期货 本周行情回顾：本周CBOT豆油震荡上行，美豆及国际原油价格的走高给美豆油带来提振。市场对于上周五美国最高法院的裁定逐步理性，其对生物柴油的影响仍需要看未来政府的态度。相对而言，马棕油震荡走高，市场在多空交错中上行，一方面印度下调毛棕油进口关税，印尼下调出口税费，这使得马棕油出口利多支撑受到抑制，另一方面6月机构预期产量下滑和出口增加，库存担忧再燃。美豆油及国际原油走高给马棕油提振。马棕油整体重心不断抬高。受此影响，国内油脂大幅走高，连棕油领涨油脂，一方面由于期货贴水过大叠加库存下滑，买盘涌入，另一方面，进口再度倒挂，马棕油高企对其产生成本提振。相对而言豆油走势相对疲软，油粕套利平仓以及库存恢复加快，这使得市场承压。棕榈油、豆油主力合约先后回补6月11日上方缺口，回补后市场出现一定抛压。后期市场能否进一步走强，仍需看后期资金的动向。 美豆油和马棕榈油