2021年5月工业企业盈利数据点评兼光大宏观周报：新增利润向中上游集中，盈利不平衡凸显

本周，中国工业企业利润持续稳定增长，但盈利不平衡状况较为突出，下游消费持续承压。一是受大宗商品价格上涨影响，企业利润高增主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游消费品行业成本压力不断加大，利润持续受到挤压；二是小微企业利润增速低于大中型企业，私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平，企业效益改善仍不平衡。向前看，在监管层对大宗商品价格持续关注下，大宗商品价格将逐步向供求基本面回归，工业企业盈利分化状况将得到缓解。同时，PPI同比将进入高位磨顶阶段，年内上行空间有限，中上游利润高增将受到一定影响，回归稳固增长态势；而对于终端消费业，伴随上游价格回落以及下游需求恢复，企业盈利将逐步改善。