本报告主要关注东方财富国际业务启航，市场活跃驱动业绩提升，中期业绩展望乐观。公司旗下海外投资平台东方财富国际更名哈富证券，旨在以更高产品辨识度发力国际业务。目前看牌照数量与老虎、富途尚有一定差距，佣金费率与同业相近。配合“理财通”试点，居民有望获得5万美元境外证券交易额度。基金市场及股票交易市场景气度回升，偏股型基金规模创历史新高，股票日均成交额创上年9月以来新高。投资建议：以证券端东方财富及基金端天天基金APP为核心构筑客户服务护城河，把握零售端客户，有望进一步实现国际业务、财富管理、资产管理等业务转型升级。市场交投景气度超预期，有望进一步驱动业绩增长。公司过去三年均值PE为68.8倍，在资本市场活跃度维持的假设下，审慎性考虑，公司2020年净利润增速160.9%，21E业绩增速44%，叠加公司互联网券商属性和基金业务的高速成长性，给予2022年业绩50倍PE估值，一年期目标价41.5元，维持“推荐”评级。风险提示：市场交易量回落；风险偏好下降；资本市场创新不及预期；宏观流动性有所收紧；国内及全球疫情反复、加重；实体经济复苏不及预期。
