深耕手机主摄CIS，汽车/安防领域谋高增长

韦尔股份（603501）是全球领先的CIS供应商，其业务主要集中在手机主摄CIS和汽车/安防领域。公司深耕后置主摄CIS，加强主摄在品牌终端客户的渗透率，同时在汽车/安防等基数相对手机较低、但增速较快的领域凭借深厚的技术积累和产品优势占据一定的领先地位。此外，公司在VR/AR领域CIS也是不可或缺的重要组成部分，预计随着该市场的快速崛起公司有望在VR/AR领域实现快速增长。公司近期首发0.61um产品，在小像素方面领先同行。同时，在汽车/安防等基数相对手机较低、但增速较快的领域凭借深厚的技术积累和产品优势占据一定的领先地位，预计未来会实现高速的增长。此外，在TDDI+功率/模拟快速突破，高速增长可期。我们维持此前盈利预测，预计2021~2023年公司营收分别为265亿元、345亿元、450亿元；预计2021~2023年公司归属净利润分别为38.7亿元、50.6亿元、64.3亿元。