非银金融行业投资周报：行业深化改革稳步推进，非银板块仍具配置价值

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021年06月07日 非银金融行业 行业深化改革稳步推进，非银板块仍具配臵价值 ——0531-0606非银投资周报 投资周报  投资主题 保险：近期十年期国债到期收益率企稳，6月4日水平为3.0925%，对保险板块估值产生一定的压力；负债端逐步恢复常态发展；行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化；板块估值仍处于相对底部，具备长期配臵价值。维持行业“推荐”评级。 证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配臵、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。  行业重要政策及事件 保险：2021年6月4日，银保监会就《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，对保险条款费率监管主体、公司报送对象、审批备案管理等内容进行了改革、完善和调整。 保险：2021年6月2日，银保监会发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》，一是强化依法合规，二是压实主体责任，三是明确监管要求，四是加强行业自律。 证券：2021年6月4日，证监会印发《中国证监会关于推行证明事项告知承诺制的实施方案》，明确了告知承诺制的实施范围、工作流程和加强事中事后监管的具体要求等。 央行：2021年6月4日，根据《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》《金融控股公司监督管理试行办法》等规定，中国人民银行受理了中国中信有限公司、中国光大集团股份公司关于设立金融控股公司的行政许可申请。  证券市场数据跟踪 5月31日至6月4日，股票市场日均成交金额为9,922.20亿元，环比上升4.01%，同比提升38.10%。截至2021年6月3日，沪深两市融资融券余额达17,320.14亿元，较5月28日增长0.99%，较2021年初上升5.38%。截至2021年6月4日，市场质押市值为42,585.37亿元，市场质押股数占总股本6.43%。2021年前5月，IPO累计金额为1,548.04亿元，同比增加36.73%；增发募集资金规模年内累计为3,152.97亿元，同比增加10.51%；可转债累计募集资金金额为1,568.78亿元，同比增加83.84%。  风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。 推荐（维持评级） 鲍淼（分析师） baomiao@xsdzq.cn 证书编号：S0280520050001 行业指数走势图 相关报告 《市场再度活跃证券板块发力，前四月保费增速仍显疲态》2021-05-31 《利率小幅走低保险板块略有调整，市场健康有序证券板块仍存弹性》2021-05-23 《低估值非银板块迎来阶段性上涨，险企前4月保费增速稳中略降》2021-05-17 《市场调整非银板块承压，行业业绩稳定具备安全边际》2021-05-05 《保险行业一季度平稳增长，非银板块调整中更具配臵价值》2021-04-27 -3%4%11%18%25%32%39%2020/06 2020/08 2020/11 2021/01 2021/04 非银金融 沪深300 2021-06-07 非银金融行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE （%） EPS PE PB 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 保险 601336.SH *新华保险 1,278 14.06 4.58 5.37 6.25 7.86 10.61 9.81 8.21 6.32 1.33 601319.SH 中国人保 2,380 9.93 0.45 0.55 0.65 0.80 14.48 11.22 9.50 7.78 1.30 601318.SH 中国平安 12,706 18.77 8.10 8.79 10.25 12.12 11.11 8.22 7.06 6.07 1.68 601601.SH 中国太保 2,940 11.42 2.63 3.03 3.58 4.30 15.03 11.44 9.70 8.22 1.47 601628.SH 中国人寿 8,427 11.17 1.77 2.07 2.48 2.82 21.59 17.15 14.52 12.61 2.16 证券 600030.SH 中信证券 3,108 8.20 1.16 1.46 1.70 1.94 25.50 17.43 14.91 12.69 1.78 601995.SH 中金公司 2,082 10.06 1.60 1.86 2.33 3.02 50.41 30.44 24.50 20.74 4.20 600999.SH 招商证券 1,603 8.98 1.06 1.26 1.44 1.62 21.38 15.73 13.86 12.28 1.87 600958.SH 东方证券 638 4.52 0.38 0.62 0.76 0.85 29.87 17.74 14.21 11.71 1.23 601066.SH 中信建投 2,235 14.04 1.20 1.33 1.63 2.00 34.26 24.35 20.84 17.89 4.29 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代非银行业覆盖标的，其余公司均采用Wind一致预期，股价为2021年6月4日收盘价） oPpMnOoRnOqPnOqMnOnMvM7NaO6MmOoOpNpOfQmMtNfQrRzRaQrRwPMYoPtQxNmNsQ 2021-06-07 非银金融行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 板块及受益标的市场表现 ............................................................................................................................................... 4 1.1、 保险 ....................................................................................................................................................................... 4 1.2、 证券 ....................................................................................................................................................................... 4 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 6 2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 6 2.1.1、 保险 ............................................................................................................................................................ 6 2.1.2、 证券 ............................................................................................................................................................ 7 2.2、 行业动态跟踪 ....................................................................................................................................................... 8 2.2.1、 保险：银保监《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法（征求意见稿）》 ............................... 8 2.2.2、 银保监会发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》..................................... 8 2.2.3、 证券：证监会对十四件证明事项实行告知承诺制 ................................................................................ 8 2.2.4、 央行：受理中国中信有限公司及中国光大集团设立金融控股公司申请 ............................................ 8 3、 证券市场跟踪数据 ........................................................................................................................................................... 9 4、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 10 图表目录 图1： 中债国债到期收益率（10年）（%） ........................................................................................................................ 6 图2： A股险企P/EV估值情况（倍） ......................................................