2021年下半年宏观经济展望：变奏：复苏共振下的机与危

根据西南证券研究发展中心的报告，预计2021年下半年经济增速将呈现稳步恢复态势，但消费、投资和出口等方面仍有待改善。其中，消费将继续回升，城乡居民收入结构向疫情前回归，可选消费恢复加速；制造业投资恢复到疫情之前的水平，全年两位数增长可期；房地产开发年内仍将保持较强投资韧性，但销售端预期降温；下半年进出口贸易增速读数有所回落；CPI温和上行，PPI二季度高点之后增速将现回落。此外，财政支出增速仍有上行空间，地方债新增发行将在二、三季度加速，针对中小企业的专项金融债和传统基建和新基建的基建债在下半年逐渐发力；货币政策“稳字当头”，社融及人民币贷款增速稳中趋降，M2增速将趋于稳定，汇率双向波动，防范输入性通胀，正常化脚步或在4季度左右加快。