海外市场一周概览：基建、通胀、就业-美国政策制定者怎么看？

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a 宏观经济 海外市场一周概览 2021年05月25日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 19.90 社零总额当月同比 17.70 出口当月同比 32.30 M2 8.10 相关研究报告： 《海外市场一周概览：欧洲经济复苏走到哪一步了？》 ——2021-04-27 《宏观经济周报：国内经济增长向上修复的趋势继续强化》 ——2021-05-24 《宏观经济周报：国内通胀预期进一步扩散，通胀风险持续升温》 ——2021-05-17 《海外市场一周概览：欧美一季度GDP的两年平均增速是多少？》 ——2021-05-18 《宏观经济周报：4月出口再超预期，打消出口竞争力明显下降的担忧》 ——2021-05-10 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 联系人：王艺熹 电话： 021-60893204 E-MAIL： wangyixi@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 基建、通胀、就业-美国政策制定者怎么看？ 我们梳理了近期（5月10日以来）白宫、美联储及美国参众两院官员等美国货币财政政策制定者的公开发声记录，以跟进基建等关键货币财政政策目前的推进情况。  基建法案进展如何？ 总的来看，美国两党关于基建法案的矛盾仍然突出，基建法案落地仍未取得实质性进展,但基建法案内容的协商目前是两党优先事项，下两周的谈判非常关键。主要争论点在于“哪来的钱”和“做什么项目”。其中，“做什么项目”回旋余地较大，2.3万亿的总规模已缩水成1.7万亿。核心焦点仍在于筹资问题。拜登一方很可能在企业税加税幅度上做出让步，仅加税至25%。  各方官员怎么看待通胀问题？ 美联储4月议息会议纪要预计PCE与核心PCE将在未来数月内超出2%，且在2021年年末前将维持在2%以上。美联储副主席沃勒承认，4月CPI同比上升4.2%的幅度超出预期，但是长期来看他仍然认为通胀压力是暂时性的。 后期来看，基建支出的货币派生效应将强于税免等其他资金支出，基建法案落地将形成更大的通胀压力。供应瓶颈方面，根据5月Markit PMI报告，供应链延迟问题不仅没有改善，而且还在继续加重中。  如何解读目前就业市场和经济复苏的状况？ 美国4月非农就业报告不及预期，但美联储副主席沃勒认为后期阻止居民复工的因素将陆续消失，用工荒问题将得到缓解。对比次贷危机后复苏时期，此次就业市场的复苏速度非常迅速。目前美国共和党已开始着手解决补助金造成的低复工意愿问题。长期趋势来看，美国各行业供应链向美国国内转移是大趋势。  海外疫情与疫苗接种进度追踪 欧美各国疫情渐缓，印度疫情略有降温，日本疫情持续升温。上周以来美国完成接种人口占总人口比例增加2%，每百人疫苗接种剂数超过80。欧盟疫苗接种速度提升，德法意三国每百人接种约为50剂。  上周主要资产走势概览 美股：标普500指数5月24收盘报4197.05点，一周共涨33.76点，涨幅为0.81%；道琼斯工业指数5月24日收盘报34393.98点，一周共涨66.19点，涨幅达到0.19%；纳斯达克指数5月24日收盘报13661.17点，一周涨282.12点，涨幅达到2.11%。 美债：美国10年期国债利率5月25日报1.608%，上周总共下行4.2bp。美国2年期国债利率截至5月25日报0.164%，上周上行0.3bp。 伦敦金价5月25日报1877.53美元/盎司，一周涨0.7%。 美元指数5月25日报89.76，上周下跌0.36点。 布伦特原油5月25日报68.60美元/桶，一周跌0.3美元/桶。 伦敦铜价5月25日报10002美元/吨，一周跌365美元/吨，跌幅为3.52%。 (1.0)0.01.02.03.0M/19S/19J/20M/20S/20J/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 基建法案进展如何？ .................................................................................................... 4 各方官员怎么看待通胀问题？ ...................................................................................... 6 如何解读目前就业市场和经济复苏的状况？ ................................................................ 9 海外疫情与疫苗接种进度追踪 .................................................................................... 11 上周主要资产走势概览............................................................................................... 12 美股 ................................................................................................................... 12 美债 ................................................................................................................... 13 伦敦金和美元指数 ............................................................................................. 14 布伦特原油和伦敦铜 .......................................................................................... 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 16 分析师承诺 ................................................................................................................ 16 风险提示 .................................................................................................................... 16 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：美国联邦赤字规模不断扩大，债务规模高企（单位:十亿美元） ........................ 4 图2：美国PCE和核心PCE通胀（%） ..................................................................... 7 图3：美国不同技能薪资增长率（12个月移动平均，%） ........................................... 7 图4：美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI)（美金） .................................................... 7 图5：美国居民收入分来源（十亿美元） ..................................................................... 8 图6：美国个人储蓄存款总额（十亿美元） ................................................................. 8 图7：美国分行业职位空缺数（千人） ........................................................................ 9 图8：美国实际GDP同比与失业率（%） ................................................................. 10 图9：美国初次申领失业救济与持续申领失业救济人数（人） .................................. 10 图10：美国新屋开工数与营建许可数（千户） ......................................................... 11 图11：美日德英法意六国每日新冠病例新增数（7天移动平均） .............................. 12 图12：主要国家每百人疫苗接种量（剂，截至2021-5-24） ..................................... 12 图13：美国疫苗接种进度（截至2021-5-24） .......................................................... 12 图 14：标普500指数（截至2021-5-24） ................................................................ 13 图 15：道琼斯工业指数（截至2021-5-24） ............................................................. 13 图16：纳斯达克指数（截至2021-5-24） ................................................................. 13 图 17：美国10年期国债利率（%）（截至2021-5-25） ........................................... 14 图 18：美国2年期国债利率（%）（截至2021-5-25） ............................................. 14 图 19：伦敦金价与美元指数（伦敦金：美元/盎司）（截至2021-5-25） ................... 14 图 20：布油价格走势（美元/桶）（截至2021-5-25） ............................................... 15 图 21：伦铜价格走势（美元/吨）（截至2021-5-25） ........................