海外市场一周概览：看好今夏美国就业恢复，九月Taper概率大增

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a 宏观经济 海外市场一周概览 2021年06月09日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 19.90 社零总额当月同比 17.70 出口当月同比 32.30 M2 8.10 相关研究报告： 《海外市场一周概览：基建、通胀、就业-美国政策制定者怎么看？》 ——2021-05-26 《宏观经济周报：大宗商品投机需求被挤出，国信高频宏观扩散指数暂时明显回落》 ——2021-05-31 《宏观经济周报：国内经济增长向上修复的趋势继续强化》 ——2021-05-24 《海外市场一周概览：本轮经济复苏美国或现“投资热”》 ——2021-06-02 《宏观经济周报：5月通胀预期向食品价格的传导仍不突出》 ——2021-06-07 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 联系人：王艺熹 电话： 021-60893204 E-MAIL： wangyixi@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 看好今夏美国就业恢复，九月Taper概率大增  不同维度分析美国就业市场情况 上周五发布的美国5月非农就业再次低于市场预期。失业率（U3）从上月的6.1%下降至本月的5.8%，但部分改善归于不增反降的劳动参与率。虽然美国就业市场5月非常明显的改善，但距离疫情前的水平仍然有相当距离。 分地区看：截至6月2日，已有25个州（共51个州）宣布将在6月-7月提前中止联邦失业救济项目，以促进居民回到就业市场。当下美国南部和中西部招工困难问题最突出，西部和东北部用工荒问题相对缓和。将在6-7月提前终止额外失业救济发放的州覆盖美国总人口的43%和失业人口的37%。后期不排除更多州宣布在9月6日之前提前退出联邦额外失业救济项目，加快就业市场修复。 如果超额失业救济确是就业复苏缓慢的主要原因，那么在8月6日发布的7月BLS非农就业报告将出现非常明显的就业改善。据此可判断9月22日的联储议席会议讨论Taper的可能性上升。 分行业看：5月非农就业人数与疫情冲击前的2020年2月非农就业人数相比，缺口仍有763万。其中物品制造占81万服务业占565万，休闲酒店业缺口254万。后期来看，我们看好休闲和酒店业就业今夏迎来跳升，原因有三：1.休闲酒店业通常会在夏季迎来季节性增长；2.休闲酒店业密集的佛罗里达州将在6月26日提前终止联邦失业救济发放；3.美国疫苗接种率仍在持续上升中。 美国经济复苏速度进程并不慢：就业复苏速度已远超历史上其他经济复苏时期。距离疫情前的763万就业缺口全部弥补不是美联储收紧的必要条件，2013年Taper开启前，美国就业市场也未曾完全恢复。虽然目前美联储并未给出具体标准指示就业修复到何种程度才足够开启Taper，但我们认为美联储寻求的是就业回到正轨，而非修复至疫情前绝对水平。  海外疫情与疫苗接种进度追踪 美德法意四国新增病例数持续下降，英国受印度毒株传播影响新增病例数持续上升，研究显示英国接种的阿斯利康疫苗对该毒株有效性为60%。印度疫情蔓延趋势渐缓，每日新增病例数从月初的40万例/天降至上周约10万例/天水平。 上周美国疫苗接种速度继续放缓。目前美国为所有12岁以上人口接种疫苗，截至6月7日，成年人口中已有63.7%接种一剂疫苗，53%完成接种。欧洲各国疫苗每百人疫苗接种量持续上升，德、意、法三国每百人接种量分别为64.74、62.31和58.36剂。5月以来日本疫苗接种提速，目前每百人接种12.34剂。  上周主要资产走势概览 美股：标普7日收4226.52点，一周涨0.53%；道指7日收34630.24；一周涨0.29%；纳指7日收13881.72点，一周涨0.97%。 美债：10年期利率8日报1.567%，一周下行5.5bp；2年期8日报0.167%，一周上行0.9bp。 伦敦金8日报1897.13美元/盎司，一周跌0.45%；美元指数8日报90.02，一周涨0.26%；布油8日报70.91美元/桶，一周涨2.09%；伦铜8日报9952.5美元/吨，一周跌3.13%。 (1.0)0.01.02.03.0J/19O/19F/20J/20O/20F/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 不同维度分析美国就业市场情况 .................................................................................. 4 分地区看 .............................................................................................................. 4 分行业看 .............................................................................................................. 5 美国经济复苏速度进程并不慢 .............................................................................. 7 为何近期ADP非农与BLS官方非农背离？以谁为准？....................................... 8 海外疫情与疫苗接种进度追踪 .................................................................................... 10 上周主要资产走势概览............................................................................................... 11 美股 ....................................................................................................................11 美债 ................................................................................................................... 12 伦敦金和美元指数 ............................................................................................. 12 布伦特原油和伦敦铜 .......................................................................................... 13 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 14 分析师承诺 ................................................................................................................ 14 风险提示 .................................................................................................................... 14 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：美国各州停止参与联邦失业补助金计划时间表 ................................................... 5 图3：美国非农就业人数（千人） ............................................................................... 6 图4：美国商品制造部门就业人数（千人） ................................................................. 6 图2：美国就业人口行业分布情况-各行业就业人数占总就业人数比例（%） .............. 6 图6：美国U3失业率（%） ........................................................................................ 7 图7：美国ECRI领先指标 .......................................................................................... 7 图8：美国制造业指标持续向好（%）......................................................................... 8 图9：美国个人消费支出已超过疫情前规模（十亿美元） ........................................... 8 图10：美国大小非农新增就业人数2001-2019 ........................................................... 9 图11：美国大小非农新增就业人数2021 ..................................................................... 9 图12：美国由于经济原因从事非全日制工作人数（千人） ......................................... 9 图13：美日德英法意六国每日新冠病例新增数（7天移动平均） ............................. 10 图14：主要国家每百人疫苗接种量（剂，截至2021-6-5） ....................................... 11 图15：美国疫苗接种进度（截至2021-6-7） ............................................................ 11 图16：标普500指数（截至2021-6-7） ................................................................... 11 图17：道琼斯工业指数（截至2021-6-7） ......................................