天胶期货周报：缺乏有力驱动，预计反弹空间有限
2021年5月23号天胶期货周报缺乏有力驱动，预计反弹空间有限广发期货特殊商品组联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号 各品种观点品种主要观点本周策略上周策略天胶本周胶价整体处于底部震荡走势，13000元-13300元之间震荡，缺乏实际驱动因素。由于当前基本面对于当前点位构不成利空，周五胶价起底反弹，但利多不足以支撑胶价有较大上涨。当前海内外主产区尚处于低产季，原料价格较为坚挺在成本端为胶价提供支撑。目前下游需求情况不是特别乐观，重卡虽然数据走高，但有后劲不足的利空因素存在，再有需求端的缺芯问题打压全球二、三季度汽车产量。周中非标基差大幅回归至1000元左右，当前基差非标套利盘在盘面空头实力减弱，也对盘面减轻下行压力。目前行情暂时缺乏驱动力，接下来还需密切关注原料产量释放情况以及海内外下游需求的变动，预计本轮反弹空间有限。操作建议：观望观望观望2 目录行情回顾基本面总结基差价差天胶供需及库存301020304 一、行情回顾4 行情回顾p本周胶价整体处于底部震荡走势，13000元-13300元之间震荡，缺乏实际驱动因素。由于当前基本面对于当前点位构不成利空，周五胶价起底反弹，但利多不足以支撑胶价有较大上涨。5 一、天胶供需及库存6 天胶产量季节图p泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节p印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期p越南和中国的季节性相似，当前我国处于停割季，云南产区今年因为旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割7国家1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月干季-凉季过渡期过渡期干季中国停割期干季-凉季雨季过渡期停割期旺产期过渡期雨季干季印尼旺产期过渡期过渡期马来旺产期越南过渡期停产期停割期干季-热季雨季旺产期旺产期减产期干季雨季旺产期干季雨季旺产期雨季泰国停割期 供应处于过渡期，逐渐上量ANRPC天胶产量ANRPC天胶消费（千吨）pANRPC最新发布的报告显示，2021年4月全球天胶产量76万吨, 环比持平，同比增加20%。p4月全球天胶消费量71.4万吨，环比下降10%，同比上涨10%。8300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.0123456789101112201720182019202020210.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.012345678910111220172018201920202021 近期产区降雨充沛，利于后期出胶厄尔尼诺指数（ONI）过去一个月降水量偏离平均值南方涛动指数（SOI）未来一个月降水量偏离平均值8-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.002010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-11-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.002010-032010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-01 海南胶水迅速上量，云南6月后上量泰国原料价格（泰铢/公斤）云南胶水价格（元/吨）p泰国南部产区少量开割，降雨对割胶工作形成一定影响，原料产出依旧较少，原料价格小幅上涨。p越南开割情况处于相对稳定状态，降雨等影响偏少，目前处于全面开割状态，预计越南浓乳将在5月底6月初陆续到达中国港口。p海南产区：原料采购积极性出现明显好转，性对拉动原料价格出现小幅上涨。原料胶水进浓乳厂与全乳胶厂价差微幅扩大至400元/吨，在浓乳整体需求暂未出现明显好转情况下，依旧有利于海南全乳胶提产。p云南产区：现阶段原料产量仍偏少，开割率五成以上，大幅提量预计5月底6月初，版纳胶水干胶厂收购价格参考12.5-12.8元/公斤，浓乳厂参考12.8-13.2元/公斤10-1001020304050607080203040506070801/3/20183/3/20185/3/20187/3/20189/3/201811/3/20...1/3/20193/3/20195/3/20197/3/20199/3/201911/3/20...1/3/20203/3/20205/3/20207/3/20209/3/202011/3/20...1/3/20213/3/2021胶水-杯胶杯胶胶乳40006000800010000120001400016000180003月26日4月2日4月9日4月16日4月23日4月30日5月8日5月15日5月22日5月29日6月5日6月12日6月19日6月26日7月3日7月10日7月17日7月24日7月31日8月7日8月14日8月21日8月28日9月4日9月11日9月18日9月25日10月9日10月16日10月23日10月30日11月6日11月13日11月20日11月27日2017年2018年2019年2020年2021年 胶水量少价高，全乳、深色胶利润皆为负全乳海南加工利润全乳云南加工利润泰标加工利润p由于胶价下跌，当前泰标加工利润处于较低水平。p版纳地区胶水收购价13500-13900元/吨左右，叠加加工成本全乳产线处于亏损状态。(3000.00)(2500.00)(2000.00)(1500.00)(1000.00)(500.00)0.00500.001000.001500.002018-01-022018-03-022018-05-022018-07-022018-09-022018-11-022019-01-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-022019-11-022020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-02-2000-1500-1000-5000500100015002018-01-022018-03-022018-05-022018-07-022018-09-022018-11-022019-01-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-022019-11-022020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-02-250-200-150-100-500501001502001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月15日5月28日6月11日6月24日7月7日7月20日8月3日8月17日8月30日9月12日9月25日10月8日10月22日11月5日11月18日12月1日12月16日12月29日2017年2018年2019年2020年2021年 p“芯片荒”对全球车市影响还在持续。p根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2021年4月由于新冠病毒的限制，去年的比较基数较低，因此欧盟的新车注册量激增了218.6%至86万辆。但是，尽管百分比增长很大，4月的销量还是比2019年同期的记录低了30万辆。p1-4月，欧盟新车注册总量增长了24.4%，达到342万辆。从四个最大的市场来看，意大利和法国的涨幅最大（分别增长了68.4%和51%），其次是西班牙（+ 18.8%）和德国（+ 7.8%外需—欧洲车市同比低于往年平均水平 需求淡季，轮胎企业成品库存环比攀升轮胎出口量（万条）轮胎外胎产量（万条）轮胎厂成品库存（天）p预计5月下游轮胎内销配套和出口需求最多持稳为主，再次出现明显增量难度较大，而目前替换需求大幅低于市场预期。p据国家统计局最新公布的数据显示，中国4月橡胶轮胎外胎产量为8304.4万条，同比增27.4%。p1-4月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增41.2%至2.9793亿条。0.01000.02000.03000.04000.05000.06000.01234567891011122017年2018年2019年2020年2021年5000.05500.06000.06500.07000.07500.08000.08500.09000.09500.01234567891011122017年2018年2019年2020年2021年 环保督查，开工率环比下滑全钢胎开工率（%）半钢胎开工率（%）p截至5月20日，中国全钢胎开工率为62.52%，环比下降8.86个百分点，半钢胎开工率60.98%，环比下降5.79个百分点。p节后检修厂家开工逐步恢复，部分受库存及订单等影响，工厂适度限制排产，抑制整体开工率的提升幅度。p第二轮第二批山东省生态环境保护督察已全面启动，涉及东营等8市，或将对轮胎厂家开工形成一定拖拽。另外近期工厂内外销出货缓慢，为缓解库存压力，工厂仍存适度控制开工的可能性。1401020304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017开工率:汽车轮胎:全钢胎01020304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017开工率:汽车轮胎:半钢胎2018开工率:汽车轮胎:半钢胎 内需配套–4月重卡销量环比下降同比增长重卡企业产量占比重卡销量（辆）p4月我国重卡市场预计销售各类车型19.8万辆，环比下降14%，同比上涨4%。今年1-4月，重卡市场累计销售73万辆，比上年同期增长57%。p虽然销量依旧上涨但重卡终端需求其实并不乐观，销量数据高增长主要因国六政策的影响，重卡企业为在7月1日国六新规执行前争夺最后一波国五机遇，但后续这种高销量很难继续维持，4月物流景气度连续下降，多地公路货运量不足导致运费下降，车多货少的局面导致重卡后续新车购车需求乏力。150.050000.0100000.0150000.0200000.0250000.01234567891011122017年2018年2019年2020年2021年 4月汽车销量季节性下降，同比高于去年中国汽车产量中国汽车销量p据中国汽车工业协会统计分析，2021年4月，汽车产销分别完成223.4万辆和225.2万辆，与2019年同期相比，产销同比增长8.7%和13.5%，汽车市场继续呈现稳中向好的发展态势。新能源汽车产销总体表现依然好于行业，月度产销保持在20万辆以上，产销继续刷新当月历史记录；本月汽车出口亦表现出色，当月出口量超过15万辆，再创历史新高。160.0500000.01000000.01500000.02000000.02500000.03000000.03500000.01234567891011122017年2018年2019年2020年2021年0.0500000.01000000.01500000.02000000.02500000.03000000.03500000.01234567891011122017年2018年2019年2020年2021年 4月汽车库存环比维稳中国汽车库存（万辆）汽车经销商库存预警指数p4月汽车库存87.5万
