钢铁产业研究专题报告：全年海外钢铁供需或将维持紧平衡

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/16 [table_page] 产业研究专题报告 分析师：王合绪 执业证书编号：S0890510120008 电话：021-20321303 邮箱：wanghexu@cnhbstock.com 研究助理：张锦 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  从近年全球钢材进口流入和出口流出数据来看，东南亚进口量大、进口依赖度也最高，北美进口量大、进口依赖度较高，这些地区短期如出现需求回升大于供给、供需缺口放大，将进一步加剧全球钢铁的供需矛盾。独联体、日本和韩国出口大、依赖度也大，这些地区供给出现下降，将进一步导致全球钢铁市场的供给缩量，加剧供需矛盾。  从目前疫情形势、制造业景气度、工业生产指数来看，美国、欧盟钢材需求恢复快于供给、存在较大供需缺口，日本、韩国供给稳步恢复、推动出口增长；独联体缺乏出口稳定的基础，东南亚自身供给增长和需求恢复较慢，供需缺口缩小。供需恢复不同步，导致海外钢铁市场供需矛盾加剧；整体来看，随着日韩供给的增加，全球钢铁供需持续紧张的局面将有一定缓解。海外重要经济体持续钢价持续上涨的支撑因素将有所回弱。但整体上全年海外钢铁供需或将维持紧平衡。  投资建议：5月国家对部分钢铁产品出口关税进行调整，鼓励高附加值、高技术含量的产品出口，提升普通产品出口成本；考虑到国内外钢材巨大的价差，美国热轧、冷轧产品高出国内近70%，短期这种高价差很难有大幅缩窄，全年美国仍然将是全球钢材的重要流入目的地；即便存在高关税效应，国内板材产品出口盈利仍然较高。建议继续重点关注板块内具备高分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司。  风险提示：海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱；压缩产量政策不及预期 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2021年05月17日 证券研究报告--产业研究专题报告 全年海外钢铁供需或将维持紧平衡 钢铁产业研究专题报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/16 [table_page] 产业研究专题报告 内容目录 未找到图形项目表。 ............................................................................................................................. 3 1. 近一年海外钢材市场表现：欧美板材价格大幅领涨 ......................................................................... 4 2. 全年海外钢铁供需或将维持紧平衡................................................................................................... 6 2.1. 北美、东南亚、独联体、日韩对全球钢铁供需平衡有着重要影响 ................................................................... 6 2.2. 美国作为全球主要的钢材进口国，钢材供给回升整体落后于需求 ................................................................... 7 2.3. 日韩作为全球主要的钢材出口国，供给或将稳步回升 ...................................................................................... 8 2.4. 欧盟作为进口依赖度逐步提升的区域，供需缺口有放大趋势 ......................................................................... 11 2.5. 东南亚供需缺口缩小，独联体缺乏出口稳定基础 ........................................................................................... 12 2.6. 结论 ................................................................................................................................................................ 14 3. 投资建议 ........................................................................................................................................ 14 4. 风险提示 ........................................................................................................................................ 15 图表目录 图1：全球重要经济体螺纹钢价格 ........................................................................................................................... 4 图2：2020年7月-2021年5月初全球重要经济体螺纹钢价格涨幅 ....................................................................... 4 图3：全球重要经济体中厚板价格 ........................................................................................................................... 4 图4：2020年7月-2021年5月初全球重要经济体中厚板价格涨幅 ....................................................................... 4 图5：全球重要经济体热轧板价格 ........................................................................................................................... 5 图6：2020年7月-2021年5月初全球重要经济体热轧板价格涨幅 ....................................................................... 5 图7：全球重要经济体冷轧板价格 ........................................................................................................................... 5 图8：2020年7月-2021年5月初全球重要经济体冷轧板价格涨幅 ....................................................................... 5 图9：2017-2019年全国各地粗钢进口量 ................................................................................................................ 6 图10：2017-2019年全国各地粗钢进口占消费比重 ................................................................................................ 6 图22：美国粗钢产量和表观消费量 ......................................................................................................................... 7 图23：美国当日新增确诊病例：新冠肺炎 .............................................................................................................. 7 图26：美国GDP折年数：同比 .............................................................................................................................. 7 图27：美国制造业PMI ............................................................................................................................................ 7 图26：美国：粗钢产能利用率 ................................................................................................................................. 8 图27：美国周度粗钢产量及同比 ............................................................................................................................. 8 图28：美国钢铁订单同比情况 ................................................................................................................................. 8 图29：美国钢铁出货量和存货同比情况 ...........................................................