Q1业绩亮眼，强化内核迎接全面恢复

森马服饰发布2021年Q1季度报告，2021年Q1收入为33.1亿元，同增20.9%；归母净利润为3.5亿元，同增1916.8%。公司2020年剥离亏损业务后，主业兑现了龙头品牌业绩的韧性，2021年Q1业绩复苏好于同业，渠道库存优化和电商新零售表现出众，为长期发展奠定良好基础。公司兼具长期景气成长性与短期疫情后业绩显著拐点，当前估值吸引力强。预计公司21-23年EPS分别为0.65/0.81/0.96元，当前股价对应 PE 为18.2x/14.5x/12.3x，维持“买入”评级。