年报一季报超预期，IDM龙头盈利加速释放

华润微发布2020年年度报告和2021Q1一季报，业绩超市场预期。公司2020年年度实现收入69.77亿，同比+21.5%；归母净利润9.63亿元，同比+140%。2021Q1实现营业收入20.44亿，同比+47.92%；归母净利润3.99亿元，同比+251%。公司业绩超市场预期，得益于公司一季度功率产品价格全面调涨，毛利率提升显著。2020年，公司自主研发的Super Junction多层外延技术实现突破，功率密度进一步提升20%以上；IGBT技术从6英寸升级到8英寸，自主研发的8英寸1200V、650V IGBT工艺平台已建立完成；公司充分利用IDM 模式优势和在功率器件领域雄厚的技术积累开展SiC功率器件研发，向市场发布第一代SiC工业级肖特基二极管(1200V、650V)系列产品，国内首条6英寸商用SiC晶圆生产线正式量产。公司短期业绩弹性大，中期投资逻辑顺畅，且长期发展空间广阔。