2021年一季报点评：Q1业绩亮眼，降本增效成果显著

欧派家居发布2021年一季报，Q1实现营收33.00亿元，同比增长130.74%；归母净利润2.44亿元，同比增长340.02%。公司一季度业绩亮眼，降本增效成果显著。分渠道来看，Q1直营渠道/经销渠道/大宗渠道收入分别同比+201.54%/174.06%/89.69%，较19年同期分别+45.77%/57.28%/42.33%，零售端和大宗渠道均实现快速增长。从费用端来看，Q1公司期间费用率21.93%，同比-11.56pct，较19年同期-7.12pct；其中，销售费用率/管理费用率/财务费用率同比分别-4.21pct/-7.66pct/+0.30pct，较19年同期分别-4.12pct/-2.45pct/-0.55pct，降本增效成果显著。预计公司2021-2023年EPS分别为4.26/5.05/5.90元，对应最新PE分别为36.0/30.4/26.0倍，维持“买入”评级。