产能恢复有条不紊，“一体两翼”行稳致远

西藏珠峰（600338）2020年全年实现营收11.33亿元，实现归母净利润3058.43万元，扣非后归母净利润827.87万元，EPS 0.03元/股，与公司此前公布的业绩预告相符。2021年一季度实现营收4.71亿元，同比下降10.46%，实现归母净利润2.04亿元，同比增加85.03%，扣非后归母净利润2.039亿元，同比增加97.36%，EPS 0.22元/股，同比增加85.07%。一季度业绩大增主要受益于塔中矿业产能恢复顺利和锌、铅、铜等大宗商品价格上升明显。公司继续深入“一体两翼”的产业发展战略，深化“一体两域”的主体业务重点拓展区域。我们上调盈利评级为买入（维持）。