“剪刀差”缩窄，利润有望持续释放

移远通信发布2021年一季报，实现营业收入18.56亿元，同比上升80.28%；实现归属于上市公司股东的净利润0.61亿元，同比上升78.43%，业绩基本符合预期。公司营收与归母净利润增速差Q1缩窄至1.85pp，增收不增利状况改善。规模效应初步显现，公司三费费率同比下降2.66pp，其中销售、管理费用同比下降1.77pp。研发费用占比同比下降0.49pp，较20年下降0.8pp。公司看好全年高价值场景放量提升公司毛利。看好全年高价值场景放量提升公司毛利。1）海外业务恢复有望提升整体毛利。2）车联网产品量价齐升。预计21年国内乘用车市场前装渗透率将突破80%，同时伴随汽车智能化加速，ADAS单车模组使用量有望上升至2-3个。公司长期专注模组行业，产品全面覆盖下游多场景需求，将成为物联网红利的最大受益者之一。伴随营收规模向百亿迈进，公司向下进入智能制造，向上布局平台及应用服务，通过产业链垂直整合将进一步打开利润空间，未来五年利润CAGR增速有望超过50%。

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