核心观点
- CPI与PPI：5月份CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%，显示国内通缩压力持续存在。食品价格略有上涨，但非食品价格持平；生产资料价格下降明显，生活资料价格略有下降。
- 社会融资与货币：5月社融规模增量同比多增，人民币贷款增速稳定在8%左右。M2增速微降，M2-M1剪刀差缩小，显示货币政策逐步显效，流动性合理充裕。
- 国民经济核算：GDP同比增长5.4%，第三产业对GDP贡献最大。服务业生产指数回升，但制造业PMI仍处于下行趋势，显示经济复苏不均衡。
- 工业：工业增加值同比增长6.3%，采矿业、制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业增长较快。主要工业品产量同比有所下降，发电量增速放缓，全社会用电量增长放缓。
- 价格指数：CPI同比和环比均有所下降，PPI同比和环比降幅均有所扩大，显示通缩压力持续存在。工业品综合价格指数与PPI走势一致，有色金属价格涨幅居首，建筑材料及非金属同比跌幅持续收窄。
- 对外贸易与投资：1-5月进出口总值同比增长1.3%，贸易顺差创历史同期最高水平。对东盟、非贸易伙伴出口增长较快，对美贸易承压。
- 固定资产投资：1-4月固定资产投资同比增长4.0%，第二产业投资增长较快，第三产业投资下降。基础设施投资增长较快，房地产开发投资和销售面积、销售额均下降。
- 交通运输：四种货物运输方式运输量均有所增长，但增速放缓。九大城市地铁客流量回升，交通固定资产投资增长。
- 银行与货币：5月末M2余额同比增长7.9%，M1余额同比增长2.3%，M2-M1剪刀差缩小。银行间人民币市场成交额同比增长。
- 利率汇率：央行实施降准降息等政策，推动实体经济融资成本稳中有降。R007与DR007利差回落，长短期国债收益率下行。人民币兑美元汇率和美元指数走势稳定。
- 财政与就业：中央和地方财政收支差额收窄。城镇新增就业人数同比增长，城镇调查失业率下降。
- 景气调查：全球制造业PMI回升，中国制造业PMI改善但未脱离下行趋势，非制造业PMI延续扩张。
- 美国宏观：美国实际GDP环比折年率下降，私人部门消费和服务消费增长放缓，固定资产投资下降。新增非农就业人数增加，失业率下降，劳动参与率上升。美债收益率倒挂程度加深。
