公司首次覆盖报告：国内数通领域PCB第一梯队，分拆上市巩固优势

生益电子是一家中外合资背景的PCB厂商，专注于高多层PCB领域。公司在国内数通领域PCB市场具有客户卡位能力和产品先发优势，但由于客户集中、产能有限等因素，盈利能力低于可比公司。公司分拆上市扩建规模，为其承接核心客户订单奠定基础。预计公司2021-2023年营业收入分别为43.8/56.1/67.1亿元，归母净利润分别为5.3/7.4/8.9亿元。考虑到公司数通PCB领域的行业地位，首次覆盖，给予“买入”评级。