传统业务稳步前行，“两翼”增量表现靓丽

安信证券研报指出，晨光文具2021年一季度实现营业收入38.12亿元，同比增长83%，较2019年一季度增长62%；归母净利润3.28亿元，同比增长43%，较2019年一季度增长27%。公司业绩表现基本符合市场预期。各业务收入同比快速增长，表现靓丽。传统零售收入同比增长49%，份额稳步提升；科力普收入同比增长162%，较2019年一季度增长136%；九木收入同比增长156%，较2019年一季度提升121%。毛利率有所下滑，但随着科力普规模效应逐渐释放带动盈利能力回弹，中长期仍具有改善可能。预计公司2021~2023年EPS分别为1.68/2.02/2.41元，维持买入-A的投资评级。