中南建设2020年业绩亮眼,营收增长9%,净利润增长70%,毛利率提升至17.3%,分红率30%,股息率7.7%。2020年公司销售额增长14%,拿地额增长47%,拿地趋于积极并成本控制得当。公司降杠杆卓有成效,债务结构持续优化,高预收账款助力业绩稳定释放。公司计划竣工增速有所放缓,我们小幅调整公司2021-22年每股收益预测至2.39、2.68元。考虑到公司利润率低位有所回升、同时预收款高覆盖,保障未来业绩稳定释放,维持目标价13.23元,维持“强推”评级。