公司首次覆盖报告：车身结构件轻量化进程加速，铝铸龙头成长可期

文灿股份是一家专注于汽车铝合金精密压铸件生产销售的公司，具备生产高价值的铝车身结构件等铝压铸大零件能力，目前公司所掌握技术工艺涵盖高压铸造、高真空压铸、重力铸造等多种先进技术，实现了全工艺链布局，部分工艺达世界一流水平。公司客户资源丰富，多为国内外知名品牌厂商，公司已与采埃孚天合、威伯科、麦格纳等一级供应商及大众、奔驰、特斯拉、上海蔚来、小鹏汽车等整车厂建立合作关系。新能源车渗透率加速下，公司积极开发新客户并加深与新能源车厂商合作，目前公司已经与特斯拉、上海蔚来、小鹏汽车等电动车新势力签订了协议，公司手握充足订单，业绩增长空间广阔。公司成功收购法国铝铸底盘公司百炼集团，百炼集团主要营收来源于铝合金底盘零部件业务，底盘轻量化收益前景好于一般轻量化零部件，公司成功收购百炼集团顺利进入底盘蓝海市场。公司具备技术优势和成本优势，轻量化进程加速，公司未来成长可期。预计公司2020-2022年营业收入为24.11/42.15/50.21亿元，净利润为0.96/3.18/4.53亿元，对应EPS为0.37/1.22/1.74元，当前股价对应PE为77.3/23.2/16.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级。