多因素拖累Q1毛利率，2021迎新一轮强产品周期

根据报告，2021年Q1，长城汽车的营业总收入为311.17亿元，同比增长150.62%，归母净利润为16.39亿元，同比增长352.17%。然而，由于原材料价格上涨、芯片短缺以及产量下滑等因素，毛利率从2020Q4的15.13%下降至14.6%。尽管如此，长城汽车通过收回单车1000元优惠、降低成本1%左右以及推出多款新车等措施，抵消了毛利率的负面影响。此外，2021年是长城汽车的新一轮强产品周期，众多重磅车型密集上市，有望实现量价齐升。因此，我们预计长城汽车2021年-2023年的收入和净利润将保持稳定增长。