黄山旅游（600054.SH）2020年全年营收7.41亿元，归母净亏损0.46亿元，业绩整体低于预期。2020年度公司不进行现金分红，也不进行资本公积金转增股本。受疫情影响，景区客流同比大幅下降，导致全年业绩承压。短期受益于国内旅游市场复苏，中长期看好公司转型升级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.46/0.54/0.61元，对应最新PE为24/20/18倍，维持“增持”评级。
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