扩产项目投产顺利，主营产品产销双增带动Q1业绩增幅明显

恒力石化（600346）发布2021年一季度报告，公司实现营业收入532.31亿元，同比增长78.80%；实现归属于上市公司股东的净利润41.11亿元，同比增长91.81%；实现基本每股收益0.59元/股，同比增长90.32%。化工品价格回升，主营产品销量增长，一季度业绩增幅显著。公司依托自身生产研发实力，积极开拓聚酯新材料产线，产能结构不断完善。我们预计公司2021-2023年分别实现营业收入1762.39/1953.10/2106.95亿元；实现净利润158.34/174.37/179.59亿元；对应的P/E分别为13.45/12.21/11.86;对应的EPS分别为2.25/2.48/2.55。