公司21年业绩快报点评：在建项目顺利投产，21年归母同比高增39%

事件：公司发布2021年度业绩快报，报告期内，公司实现营收15.61亿元，同比增长24.67%；实现归母净利润6.77亿元，同比增长39.31%；实现扣非归母净利润6.75亿元，同比增长44.69%。ROE（加权）和EPS分别为16.21%（较去年同期增加1.74%）和0.386元（同比增长34.2%）。 在建项目顺利投产，全年发电量同比增长18.2% 根据公司公告，平海湾海上风电场二期项目于去年年底全部并网发电，富锦市二龙山镇生物质热电联产项目机组也于2021年年底首次并网，目前正在进行正式投产前的各项性能测试，公司体内所有在建项目按计划实现了投运。 根据公告，2021年度公司下属各项目累计完成发电量27.22亿千瓦时，同比增长18.15%；累计完成上网电量26.54亿千瓦时，同比增长18.48%。 发电量同比增长的主要原因为：马头山风电场、王母山风电场、大帽山风电场、青峰风电场二期项目于2020年陆续建成投产，2021年前述项目全年全容量并网发电；平海湾海上风电场二期项目于2021年12月21日实现全容量并网发电，并网风机数量较去年同期增加。同时由于2021年公司所属风电项目平均风速较去年同期下降，部分风电项目本期电量较去年同比减少。 股东旗下有多个项目有望在实现盈利后陆续注入公司 在2019年公司启动重组时，公司控股股东福建投资集团承诺集团旗下闽投海电（莆田平海湾海上风电场三期项目（30.8万千瓦））、闽投电力、闽投抽水蓄能（120万抽水蓄能）、宁德闽投（宁德霞浦海上风电场（A、C）区项目（60万））、霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场（B区）项目（30万））等中的任意一家实体在稳定投产、于一个完整会计年度内实现盈利后，将与上市公司协商，启动将相关符合上市条件的资产注入上市公司的程序。 我们认为公司作为福建省投旗下唯一的能源方面控股上市平台，大概率将 承接股东旗下的优质清洁能源资产，届时公司装机规模将迅速扩大。 福建省海风资源丰富，公司有望持续获得优质项目 福建海风资源丰富，目前已开发资源占可开发资源比较小，仍有较大可开发空间。在“双碳”背景以及去年福建省电力偏紧的情况下，可再生能源将得到快速发展，而海风因利用小时数高、可靠性强的特点有望成为重点发展的方向。我们认为公司作为福建省主要的新能源开发企业之一，有望持续获得优质项目，维持乃至提升其在省内的新能源装机占比，长期发展可期。并且由于公司的体量快速扩大，未来有望直接以上市公司为主体，开发后续的新能源项目。 投资建议：优质新能源运营商，维持增持评级。“双碳”背景下，新能源运营行业景气度持续上升。财政部在最新预算草案中明确提出推动解决可再生能源发电补贴资金缺口，新能源运营商现金流有望改善。此外未来碳交易市场和绿证绿电交易制度都有望增厚企业利润。预计公司2021-2023年归母净利润为6.8、9.8、12.3亿元，对应PE21.9x、15.1x、12.0x。 风险提示：来风不及预期，电价下降超预期风险，自然灾害，用电需求不及预期，控股股东承诺注入资产未能注入风险。