刀片电池，超级混动双箭齐发

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比亚迪股份（01211.HK）在2021年3月共销售汽车40817辆，同比增长33.4%%；其中新能源汽车销量24218辆，同比大增约97.4%。公司一季度汽车销量大增，主要是去年基数较低，另一方面，公司新能源车产销状况仍然延续了去年下半年以来良好发展态势。公司预计2021年一季度盈利2-3亿元，环比将有较大幅度的下滑。公司一季度盈利能力有所波动，主要推动因素在于：汽车业务板块收入大增；整体运营效率提升；新产品毛利上升。超级混动即将开始发力，公司预计相关车型销量有望持续走高。纯电车将全部配备刀片电池，公司有望依靠其高安全性的刀片电池技术，塑造旗下车型独有的竞争优势。我们预测公司2021年股东应占净利润约51亿元人民币，较2020年将增长约20%。公司核心业务之新能源汽车、手机部件及组装目前均呈现全面向好趋势，而且动力电池业务未来增长空间非常广阔，芯片业务未来亦有较多看点。