海外市场一周概览：美国3月零售显示内需强劲，进口有待持续扩张

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a 宏观经济 海外市场一周概览 2021年04月20日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 25.60 社零总额当月同比 34.20 出口当月同比 30.60 M2 9.40 相关研究报告： 《海外市场一周概览：详解拜登税改方案》 ——2021-04-13 《宏观经济周报：3月国内制造业、建筑业、服务业景气度均明显回升》 ——2021-04-05 《宏观经济周报：国内经济增长新的向上趋势或开启》 ——2021-04-19 《海外市场一周概览：海外投行怎么看？-展望全球经济复苏》 ——2021-04-07 《宏观经济周报：3月国内通胀预期的扩散初现端倪》 ——2021-04-11 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 联系人：王艺熹 电话： 021-60893204 E-MAIL： wangyixi@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 美国3月零售显示内需强劲，进口有待持续扩张  零售销售数据显示美国需求复苏不仅限于服务业 上周四，美国3月零售销售数据发布，环比大增9.8%超过市场预期。前期市场主流观点认为，美国服务类消费复苏的同时，耐用品消费将有所回落，去年耐用品高需求将不会持续。然而目前来看，虽然服务业复苏已然开启，但耐用品销售仍维持在高位。房产销售将持续拉动家装建材类耐用品需求，1.9万亿财政刺激为后期增长提供支撑。  美国经济复苏时期趋于扩大进口 美国进口与经济相关度较高，经济复苏时期往往意味着需求复苏，对全球经济形成强力拉动。由于拜登上台后推出超大规模财政刺激法案，预计此次美国需求复苏程度将强于次贷危机和欧债危机之后。 年内美国从中国进口有扩大的基础。从美国从中国进口的主要项目来看，中间品和成品占比较大，主要门类包括电子器械、通讯设备、纺织服装和家装家居类，均是3月零售销售数据中强劲上升的门类。零售销售有持续强劲的基础，物品消费没有被服务消费取代的迹象出现，从这个角度来看美国从中国进口规模不会缩水。 新兴国家产能复苏缓慢，美国需求依赖中国满足。目前新兴国家疫情形势非常严峻，且目前全球疫苗产能主要供给发达国家，新兴市场国家疫苗接种进度非常缓慢，群体免疫的建立道阻且长。发达国家零售商为了确保供货不受冲击，考虑到中国的产业链稳定程度较高，在疫情稳定前继续选择从中国进口的可能性很高。  海外疫情与疫苗接种进度追踪 海外疫情方面，美国新增病例数继续缓慢增加，新增病例主要为年轻人，轻症占比较高，住院率有所下降；法、德、意三国上周新增病例数较前周并未有显著变化，欧洲多国均有近日起放松管制的计划。疫苗方面，根据美国CDC的数据，美国已有四分之一的人口完成接种，一半人口至少接种一针。欧洲疫苗接种速度显著提升，德国已接种超2000万剂，意大利1500万剂，法国1700万剂。  上周主要资产走势概览 美股：标普4月19日收报4163.26点，一周涨35.27点，涨幅达0.85%。道指4月19日收报34077.63点，涨332.23点，涨幅为0.98%。纳指4月19日报13914.77点，一周共涨64.77点，涨幅为0.47%。 美债：美国10年期国债利率一周下行8.1bp，20日报1.608%，期间最低报1.531%。2年期国债利率20日报0.173%。 伦敦金：4月20日报1769.90美元/盎司，一周涨2.05%。 美元指数：4月20日报91.65，一周跌0.95点。 布油价格4月20日报67.23美元/桶，一周涨6.38%。 伦铜价格4月20日收盘报9376.5美元/吨，一周涨5.56%。 (1.0)0.01.02.03.0A/19A/19D/19A/20A/20D/20CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 美国零售数据强劲显示需求扩张 .................................................................................. 4 零售销售数据显示美国需求复苏不仅限于服务业 ................................................. 4 房产销售将持续拉动家装建材类耐用品需求 ........................................................ 6 1.9万亿财政刺激为后期增长提供支撑 ................................................................. 7 美国经济复苏时期趋于扩大进口 .................................................................................. 8 美国从中国进口的季节性强，3月为低谷，9月达峰值 ........................................ 9 年内美国从中国进口有扩大的基础 ...................................................................... 9 新兴国家产能复苏缓慢，美国需求依赖中国满足 ............................................... 10 海外疫情与疫苗接种进度追踪 .................................................................................... 10 上周主要资产走势概览............................................................................................... 12 美股 ................................................................................................................... 12 美债 ................................................................................................................... 13 伦敦金和美元指数 ............................................................................................. 13 布伦特原油和伦敦铜 .......................................................................................... 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 15 分析师承诺 ................................................................................................................ 15 风险提示 .................................................................................................................... 15 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 15 33010993/47054/20210421 14:12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：Open Table美国疫情以来可供堂食餐厅数量环比变化（%） ........................... 5 图2：美国消耗品类零售销售额（百万美元） ............................................................. 5 图3：美国耐用品类零售销售额（百万美元） ............................................................. 6 图4：美国房地产市场指标同比（%）......................................................................... 6 图5：全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数......................................... 7 图6：美国新房销售同比与30年抵押贷款利率（%） ................................................. 7 图7：美国个人收入与个人消费支出（%） ................................................................. 8 图8：美国居民个人收入来源（十亿美金） ................................................................. 8 图9：美国进口同比与GDP同比常同向变化（%） .................................................... 8 图10：美国进口同比与GDP同比存在正相关（单位：%）........................................ 8 图11：美国从中国进口金额同比（%） ....................................................................... 9 图12：美国从中国进口金额（百万美元） ................................................................... 9 图13：2020年美国从中国进口商品门类及占总金额比例 ........................................... 9 图14：印度和巴西新增确诊（7日移动平均） .......................................................... 10 图15：马来西亚和墨西哥新增确诊（7日移动平均） ............................................... 10 图16：全球各国每百人新冠疫苗接种量（人） ......................................................... 10 图 17：美日德英法