海外市场一周概览：本轮经济复苏美国或现“投资热”

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a 宏观经济 海外市场一周概览 2021年06月01日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 19.90 社零总额当月同比 17.70 出口当月同比 32.30 M2 8.10 相关研究报告： 《海外市场一周概览：欧美一季度GDP的两年平均增速是多少？》 ——2021-05-18 《宏观经济周报：国内经济增长向上修复的趋势继续强化》 ——2021-05-24 《宏观经济周报：国内通胀预期进一步扩散，通胀风险持续升温》 ——2021-05-17 《海外市场一周概览：基建、通胀、就业-美国政策制定者怎么看？》 ——2021-05-26 《宏观经济周报：大宗商品投机需求被挤出，国信高频宏观扩散指数暂时明显回落》 ——2021-05-31 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 联系人：王艺熹 电话： 021-60893204 E-MAIL： wangyixi@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 本轮经济复苏美国或现“投资热” 美国政府投资方面，拜登上周公布6万亿美金新财年预算方案，其中包含谈判中的拜登《美国就业计划》基建法案、《美国家庭计划》等大规模财政支出法案。预计美国联邦与各州和地方政府将在接下来数年内持续扩大投资力度。 私人投资方面，房地产需求旺盛叠加供应不足有望持续拉动地产商投资，而经济复苏时期美国设备投资通常会扩张，私人固定投资总额有望在一段时间内持续为GDP增长蓄力。 因此，我们判断“投资热”或为此次美国经济复苏中一条值得关注的主线。  政府投资开足马力 拜登6万亿美元2022财年财政预算包含大量资本开支。除前期市场关注度较高的《美国就业计划》法案包含大量道路、桥梁、铁路等基建投资外，预算计划中对2022财年可选支出中非国防支出达到7696亿美金，国防支出达到7529亿美金。若国会通过该项财政预算，美国联邦资本开支规模将较上一财年大幅扩张。预算与管理办公室（OMB）预计债务水平将从2020财年末的100%GDP水平上升至2021财年末的110%GDP，以及2031财年末的117%GDP。  私人投资：房地产+设备投资规模可期 住房需求热度不减：住房供给紧张而价格飙升的情况下，房屋制造商加大投资力度是符合逻辑的选择。去年12月以来美国住宅营建支出持续创新高，3月营建支出同比上升23.26%。 设备投资在经济复苏时期趋于扩张：2021年一季度美国受疫情扰动严重的情况下，Q1设备投资环比仍上升13.4%，主要得益于疫情期间制造业大势扩张。美国4月除飞机外非国防资本品订单环比增加2.32%，同比增加2.53%，且比2019年4月水平上升6.81%。设备投资在本轮经济复苏中表现可期。 作为参照，2010年私人投资总额对美国GDP增长拉动达1.86%。  海外疫情与疫苗接种进度追踪 美德法意四国新增病例数持续下降。但是，印度变异病毒在英国传播，导致英国上周病例数增加20%。日本每日新增新冠病例数较峰值的6000+略微下降至3000+每天左右。印度疫情蔓延趋势渐缓，每日新增病例数从月初的40万例/天降至上周约10万例/天水平。  上周主要资产走势概览 美股：标普500指数5月28日收盘报4204.11点，一周共涨7.06点，涨幅为0.17%；道琼斯工业指数5月28日收盘报34529.45点，一周共涨135.47点，涨幅达到0.39%；纳斯达克指数5月28日收盘报13748.74点，一周涨87.57点，涨幅为0.64%。 美债：美国10年期国债利率6月1日报1.608%，上周总共下行4.2bp；美国2年期国债利率6月1日报0.158%，一周共下行0.5bp。 伦敦金价6月1日报1915.16美元/盎司，一周共涨1.86%。 美元指数6月1日报89.82点，一周下行0.23点。 布伦特原油6月1日报70.24美元/桶，一周涨幅为5.48%。 伦敦铜价6月1日报10290.0美元/吨，一周涨幅为4.47%。 (1.0)0.01.02.03.0J/19O/19F/20J/20O/20F/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 政府投资开足马力 ........................................................................................................ 4 拜登6万亿美元2022财年财政预算包含大量资本开支 ....................................... 4 《美国就业计划》基建法案仍在推进中 ............................................................... 5 私人投资：房地产+设备投资规模可期 ......................................................................... 5 住房需求热度不减 ............................................................................................... 5 美国私人投资总额占名义GDP的五分之一 ......................................................... 8 设备投资在经济复苏时期趋于扩张 .................................................................... 10 海外疫情与疫苗接种进度追踪 .................................................................................... 11 上周主要资产走势概览............................................................................................... 12 美股 ................................................................................................................... 12 美债 ................................................................................................................... 13 伦敦金和美元指数 ............................................................................................. 13 布伦特原油和伦敦铜 .......................................................................................... 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 15 分析师承诺 ................................................................................................................ 15 风险提示 .................................................................................................................... 15 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：2000-2019美国政府固定资产投资（十亿美元） ............................................... 5 图2：2019年美国政府固定资产投资中建设类分项..................................................... 5 图3：全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数......................................... 6 图4：30年期抵押贷款固定利率(%，灰色：经济衰退) ............................................... 6 图5：美国成屋在市场上挂牌至成交时间占比（%） ................................................... 6 图6：住宅房屋平均收到报价次数（次） ..................................................................... 6 图7：美国成屋与新屋可供应月度（月） ..................................................................... 7 图8：美国成屋销售与成屋库存（千套） ..................................................................... 7 图9：美国房屋买卖双方流量指数 ............................................................................... 7 图10：美国NAR对未来房价预期占比（%） ............................................................. 7 图11：美国居民房屋拥有率（%） .............................................................................. 7 图12：美国居民住宅营建支出 .................................................................................... 8 图13：UBS美国房地产市场泡沫指数 ........................................................................ 8 图14：美国成屋与新屋销售中位价（美元） ...........................................................