2020年报点评：业绩高增，稳中向好

大参林（603233）2020年报点评：业绩高增，稳中向好。公司实现营收145.83亿，同比增长30.89%，归母净利润10.62亿，同比增长51.17%，扣非归母净利润10.22亿，同比增长48.13%。Q4单季度实现营收40.91亿，同比增长31.97%，归母净利润1.95亿元，同比增长33.56%。公司业绩符合市场预期。公司自建提速，并购降速，稳健布局下沉市场。收入高增长，毛利率稳定，期间费用大幅改善。广东稳定增长，广西利润提升，河南营收上10亿。我们看好公司省内聚焦、省外扩张的发展趋势，鉴于行业集中度加速提升，我们调高公司21-23年归母净利润预期为13.89/18/22.78亿元，对应EPS为2.11/2.73/3.46。公司所属行业自由现金流较稳定，我们采用DCF估值法，维持目标价97元，维持“强推”评级。