2020净利同比增长133%，符合预期

根据报告，鱼跃医疗2020年实现营收67.3亿元，同比增长45.1%，录得净利润17.6亿元，同比增长133.7%，符合预期。其中20Q4单季度实现营收18.8亿元，同比增长73.9%，录得净利润2.5亿元，同比增长527.4%，扣非后YOY+943%。公司业绩符合预期，主要受益于海外疫情反复带动部分抗疫产品销售的延续以及家用产品销售的恢复。同时，公司传统产品销售也有所恢复，但家用产品受益于线上销售增长，电子血压计、血糖检测类产品分别同比增长超35%和30%，传统的康复类产品，轮椅等则有所下降。公司综合毛利率提升明显，但汇兑损失增加。我们预计公司2021年、2022年实现净利润11.7和13.3亿元，yoy分别-33.3%和+13.2%，折合EPS1.17和1.33元。当前股价对应的PE分别为23倍和20倍，估值不高，我们维持“买进”的投资建议。