20年业绩符合预期，高景气度下21年业绩有望再创新高

太阳纸业发布2020年年报，实现营收215.89亿元，同比下滑5.16%；归母净利润19.53亿元，同比下滑10.33%。公司2020年实现EPS0.75元/股。公司业绩符合预期。受疫情影响，公司营收同比下滑5.16%，主要因为受到公共卫生事件的影响，文化纸市场的供需平衡被进口纸打破以及溶解浆市场整体处于供大于需的情况。公司整体毛利率为19.44%，同比下滑3.11pct，主要系由于新会计准则将运费由销售费用调整至成本所致。公司持有货币资金29.70亿元人民币，同比增长17.13%。公司经营活动产生的现金流量净额同比增长41.19%。