2020年报点评：谐波减速器产能逐步释放，新品打开更大空间

绿的谐波(688017)发布2020年报，实现营收2.17亿元，同比增长16.47%；归母净利润0.82亿元，同比增长40.31%，扣非归母净利润0.47亿元，同比增长17.56%。公司毛利率/净利率分别为47.18%/37.54%，同比变动-2.19/+6.47个pct；公司费用管控良好，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.19%/5.90%/11.10%/-2.84%，同比变动-1.98/-1.37/-1.94/-2.92个pct。公司经营性现金流净额1.26亿元，同比+287.87%，现金流情况显著改善，主要系销售回款以及收到政府补助资金增加。公司谐波减速器产能释放推动收入增长，新产品推出打开成长新空间。我们维持“买入”评级。