晶丰明源是一家专注于模拟和混合信号集成电路设计的公司,产品主要应用于LED驱动、快充和家电等领域。公司业绩呈现高速增长,产品结构持续优化,预计2021-2023年归母净利润为2.07/3.15/4.78亿元。公司研发团队快速扩张,管理能力依旧亮眼。公司全面布局AC-DC赛道,向DC-DC赛道逐步布局。风险提示包括上游产能持续趋紧、中美贸易摩擦不确定性加剧、产品研发进度具有一定不确定性。公司当前股价对应PE为80.8/53.2/35.0倍,维持“买入”评级。