华鑫证券对三全食品（002216）进行了公司点评报告，报告指出，公司净利润快速增长，涮烤产品表现亮眼。2020全年公司净利润保持了快速增长，毛利率29.85%，同比-5.2pct，主要是受到新收入准则影响，调整至去年同期口径下，全年毛利率为36.54%，同比+1.49pct；Q4单季营业收入17.22亿元，环比+16.75%，同比-3.03%，是由于2019年Q4业绩基数较高所致。分品类看，速冻面米制品实现营收62.31亿元，同比+12.98%，占营收比重89.96%，毛利率31.09%，同比-5.54pct，其中速冻汤圆、水饺、粽子实现营收45.83亿元，同比+16.56%，毛利率32.15%，同比-6.01pct；速冻点心及面点类实现营收16.48亿元，同比+4.09%，毛利率28.13%，同比-4.69pct；速冻涮烤食品实现营收5.26亿元，同比+61.9%，占营收比重7.59%，毛利率20.64%，同比+2.47pct，主要是2020年获批组建河南省速冻调制食品技术创新中心；冷藏及短保类实现营收0.88亿元，同比+4.92%，毛利率12.28%，同比+14.12pct。分地区看，公司业务分布均匀，其中北部占比最大，占总收入比重34.86%，营收24.03亿元，同比+12.76%。南区（+23.2%）和西区（+19.97%）均实现了快速增长，东区（+9.18%）增速稳定。渠道方面，公司经销商数量较去年增加1316家，线下经销模式营收48.32亿元，同比+21.72%，毛利率调整至去年同期口径下为33.2%，同比+0.2pct；线上模式营收2.96亿元，同比+204.
