点评报告：坚定大型化战略，海风市占率稳步提升

明阳智能（601615）发布2020年度报告，全年实现营业收入224.6亿元，同比增长114%，归母净利润13.74亿元，同比增长92.84%。公司风机销量翻倍拉动营收增长，其中陆上风机4.75GW，同比增长138%，海上风机0.91GW，同比增长106%。公司风机销量的激增带动公司营收上涨，20年公司风机板块实现营收209.5亿元，同比增长126.8%。海风市占率稳步提升，量价齐升增厚利润。预计21年公司在国内的海风市占率将进一步提高，海风实现量价齐升，海风利润率进一步提高，增厚公司利润。海外业务为利润新增长点，风光储一体化项目顺利开工。预计公司21-23年营业收入分别为271.96/303.22/357.12亿元，归母净利润分别为20.08/27.85/ 40.02亿元，对应EPS分别为1.03/1.43/2.05元/股，基于公司在海上风电行业的龙头地位，维持买入评级。

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