2020年报点评：市占率进一步提升，全球化战略稳步推进

三一重工2020年实现营业总收入1000.54亿元，同比增长31.3%；归属于上市公司股东的净利润154.31亿元，同比增长36.25%。公司挖掘机、混凝土机械、起重机械分别实现收入375.3/270.5/194.1亿元，同比增长35.9%/16.6%/38.8%。受疫情后价格战影响，公司综合毛利率为30.3%，其中挖掘机34.7%，混凝土机械27.3%，起重机21.7%。2020年底应收账款为215亿元，同比下降1.3%，应收账款周转天数从上年的103天降至80天。我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润193.58/216.63/236.67亿元，YOY+25.4%/11.9%/9.2%，EPS分别为2.28/2.55/2.79元，维持增持评级。