策略周报：一季报业绩前瞻，预告超7成公司已恢复

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1. 本报告主要关注一季报业绩前瞻，预计75%公司已恢复至19年同期，且增速前五行业分别为钢铁、公用事业、轻工制造、电子及综合。
2. 国内方面，低基数下的高通胀并不影响政策连续性，但信贷繁荣可能带来收紧隐忧。3月PPI的上行引起了市场对于后续急剧收紧的担忧，但国内大概率将通过产业结构性方式进行调节。
3. 海外方面，全球复苏边际趋缓叠加过度乐观或引发美股小级别回调。外围实体环境较上周并无重要边际变化，但金融市场层面，美国过低的信用利差及期限利差难以进一步扩大带来了美股小级别回调的隐忧。
4. 茅指数松动无碍长牛，质押暂无系统性风险。股市流动性过于集中将导致质押风险上升，春节过后小盘股回升降低了风险。
5. 边际变化决定存量时代，公募迎来阶段节奏点。股市资金进入存量时代，公募建仓资金迎来阶段主导期。