集成灶龙头稳健增长，盈利能力提升

浙江美大发布2020年年报，营收17.7亿元，同比增长5.1%；归母净利润5.4亿元，同比增长18.2%。集成灶产品收入为15.8亿元，占总营收的89%，集成灶产品仍是公司的主要营收来源。公司降本控费，盈利能力提升，净利率为30.7%，同比提升3.4PP。公司加速拓展多元化营销渠道建设，线上线下业务布局完善。公司开启双品牌发展战略，构建双品牌运作体系。预计2021-2023年EPS分别为1.01元、1.19元、1.41元，维持“买入”评级。