2020年业绩超越预期，未来将维持快速增长

信达生物（1801 HK）公布2020年业绩，收入同比增长266.9%至约38.4亿人民币，股东净亏损则同比缩小42%至约亏损10亿人民币。由于2020年授权费收入高于预期，我们将公司2021-22E收入分别上调3.5%、2.8%，但是由于2020年销售推广费用高于我们早前预期，我们上调公司2021-22E销售推广费用预测，同时将股东净亏损预测分别上调19.4%/7.2%，目标价从118.9港元下调至102.1港元。