收入盈利创新高，客户订单放量和品类扩张驱动未来成长

比亚迪电子（00285.HK）在2020年实现了收入和利润的创新高，收入同比增长37.9%，毛利润同比增长143.3%，归母净利润同比增长240.59%。公司计划派发股息5.43亿元，派息率10%。组装业务是未来营收的主要驱动力，毛利率有改善空间。新型智能产品业务迎来品类扩张机会。我们预测公司2021-2023年收入分别为1041.8/1317.4/1598.6亿元，同比增速分别为42.5%/26.5%/21.3%；净利润分别为44.6/60.3/79.3亿元，同比增速分别为-18.1%/35.4%/31.4%。我们给予25倍2021年P/E，得出目标价54港元，维持 “买入”评级。