2020年报点评：光伏玻璃毛利新高 产能扩张再加码夯实龙头地位

福莱特发布2020年报，实现营收62.6亿元，同比增长30.24%，归母净利润16.29亿元，同比增长127.09%。其中光伏玻璃业务营收52.26亿元，同比增长39.44%，毛利率49.4%，同比提升16.5 pct，占整体营收比例83.5%，同比提升5.5 pct。规划未来产能快速扩张，稳固行业领先地位。预计2021、2022年底产能将分别达到12,200 t/d、18,200 t/d，继续夯实龙头优势。碳中和目标下光伏装机需求持续高涨，光伏玻璃稳定出货。预计2025年达到60%以上，在光伏行业Beta增长的基础上，双面率提升提供了Alpha增量，共同助推光伏玻璃需求量大幅提升。光伏玻璃经验技术壁垒高，公司龙头地位稳固。光伏玻璃行业在成本控制、价格与供应等方面存在典型的规模效应。光伏玻璃下游客户主要有隆基股份、晶科能源、韩华集团、东方日升等海内外优质组件厂商，为产能稳定放量提供保障。