Q4科力普、利润端超出市场预期，长期空间巨大，上调目标价至110元

晨光文具发布2020年年报，营收同比增长17.92%，归母净利润同比增长18.43%。其中Q4营收同比增长44.03%，收入增速提升明显，归母净利润同比增长32.65%。公司传统核心业务+晨光科技同比增长9%至75.7亿元，若剔除晨光科技，则公司传统核心业务增长6.4%至70亿元。科力普：Q4收入超预期，未来收入持续放量、盈利改善可期。2020年科力普实现营收50.00亿元，同比增长36.69%，其中Q4营收21.38亿元，同比增长81.93%，超出预期。零售大店：终端逐步回暖，产品优化、展店持续有望驱动九木收入快速增长。Q4零售大店业务整体环比增速提升至23%。晨光科技：线上渠道拓展加速，有望持续贡献收入增量。2020年晨光科技实现营收4.74亿元，同比增长59%，亏损0.12亿元。