2020年报点评：2020年亏损12.7亿，关注后疫情时代流量恢复节奏及长期价值

华创证券对上海机场2020年年报进行点评，认为公司业绩亏损12.7亿，其中航空性业务收入减少是主要原因。同时，免税业务收入也有大幅下滑。预计2021年公司起降架次将有所恢复，但旅客吞吐量仍会下滑。此外，公司营业总成本也有所增加。投资收益方面，油料公司和德高动量净利润均有下滑。投资建议方面，补充协议的签订有助于双方共同做大免税市场。长期来看，机场商业业态仍具备较高流量变现价值。维持目标价80元及“推荐”评级。风险提示包括疫情超预期和免税政策风险。