安踏体育(02020.HK)发布2020年业绩,实现收入355.12亿元,同比增长4.7%,净利润为51.62亿元,同比下降3.4%。其中,2020H2收入为208.4亿元,同比增长9.03%,净利润为35.04亿元,同比增长22.47%。报告认为,安踏品牌流水录得中单位数下降,FILA品牌流水录得中双位数增长,其他品牌流水录得35%-40%增长。同时,FILA和迪桑特增长强劲,AMER2020H2实现盈利。报告上调了安踏体育的盈利预测,预计2021-2022年公司净利润为74.7/93.2亿元,2023年净利润为116.1亿元。当前股价对应PE为43.8/35.2/28.2倍,继续维持“买入”评级。