北京首都机场股份（0694.HK）：租金与应收款减免致利润承压，盈利低于预期。2020年，公司实现营收35.87亿元，其中航空性收入12.96亿，非航收入22.91亿，归母净利润-20.35亿元，较19年的24.19亿元减少184.1%。20H2亏损加重，业绩低于预期：公司20年H2税前亏损17.27亿元，较H1的亏损9.83亿环比扩大约7.4亿，主要系租金及应收款减免金额较大。20H2国内航线恢复，带动航空收入回升：受益于国内疫情得到有效控制，国内航线需求快速修复，下半年首都机场国内旅客吞吐量2144.9万人次，恢复至19年同期的六成水平，环比H1增长110.8%，国内飞机起降架次环比上升73.3%。下半年共实现航空性收入7.3亿元，环比上升27.5%。但由于国际航线基本处于停滞状态，加上疫情期间继续执行起降费减免与免收停场费政策，航空性收入仅占19同期三成左右。特许经营租金减免及应收款豁免导致下半年业绩承压：20年下半年公司实现非航收入为8.78亿元，较上半年减少5.35亿元，对广告、餐饮、零售等特许经营业务的经营费及租金的减免是非航收入大幅承压的主因。根据公司公告，受疫情以及大兴机场转场分流的影响，对上述业务费用减免金额合计约为5.21亿元。从报表来看，相关租金的减免集中体现在报表下半年。此外，下半年公司应收款豁免达到2.66亿元，两者叠加导致下半年业绩承压。
