分子砌块绝对龙头，加速打造CDMO一站式平台

药石科技（300725.SZ）2020年实现营业收入10.22亿元，同比增长54.36%；归母净利润1.84亿元，同比增长21.13%；扣非净利润1.74亿元，同比增长26.77%；经营性现金流2.72亿元，同比增长113.71%。公司业绩略不及市场预期。公司依托绝对领先的分子砌块技术研发能力，将向产业链前后端延伸。前端向药物发现延伸：公司通过建设FBDD、DEL-T等特色技术平台，获得全新化学结构的小分子苗头化合物，并加强合作模式。后端向CDMO延伸：公司大客户中，LOXO和Agios的项目已进入商业化阶段。此外，公司2020年承接项目中有430个临床II期项目和35个临床III期至商业化项目。未来几年，预计公司将有更多项目进入临床II、III期和商业化阶段，充分享受CDMO高增长红利，维持公司未来收入高增速。