策略研究：从基本面确定性的角度重新审视配置方向

本报告分析了当前市场环境下的投资策略。在流动性方面，短期内货币政策调整的风险不大，但美债上行的影响预计会持续。从外资的持仓上来看，北向资金逐渐偏好有业绩成长性（弹性）能够对冲估值下台阶的成长股。在系统性风险层面，基本面的确定性成为核心问题，尤其是地产和制造业相关产业链中。在配置建议上，建议偏向低位价值和周期，关注受益中期复苏预期和通胀预期的周期成长型标的，以及受益疫情后服务业复苏的业绩存在超预期可能的行业。同时，市场风格切换与景气度见底共振的银行、保险、通信也是值得关注的领域。最后，风险提示包括海外经济恶化和疫苗进展不利。