TCL科技2020年实现营业收入766.8亿,同比增长33.9%;净利润50.7亿,同比增长38.5%;归母净利润43.9亿,同比增长67.6%。第四季度归母利润23.6亿元,环比增长189.2%。大尺寸面板量价齐升,中小尺寸稳健经营,半导体材料实现超预期。涨价带动下毛利持续改善,低库存运营,经营杠杆可控。公司长期大尺寸面板格局确定性以及产能增速,预计2021-2022年公司归母净利润由90.9亿元、108.4亿元调整至89.0亿元、128.7亿元,预计2023年归母净利润161.6亿元,对应现价PE分别为14.3X/9.9X/7.9X,维持“增持”评级。